Glassnode’un gerçekleştirdiği son analizlere göre, Bitcoin’in önceki boğa döngülerinde ulaşılan zirve fiyatlarını gösteren MVRV oranı (Piyasa Değeri / Gerçekleşen Değer), her döngüde daha düşük seviyelere inmektedir.
Bitcoin’in olgunlaşma süreci içerisinde piyasadaki spekülatif aşırılıkların artış göstermediği, bu gerilemenin temel nedeni olarak değerlendirilmektedir.
MVRV oranı, bir varlığın piyasa değerinin gerçekleşen değerine bölünmesiyle elde ediliyor ve yatırımcıların piyasa üzerindeki genel kâr durumunu analiz etmek için önemli bir araç olarak öne çıkıyor.
Glassnode’un raporunda, Bitcoin’in geçmiş döngülerde ulaşmış olduğu MVRV zirvelerinin 2011 yılındaki aşırı spekülatif hareketlerden bu yana sürekli bir düşüş gösterdiği belirtiliyor. Bu durum, Bitcoin piyasasının daha dengeli ve olgun bir yapıya yöneldiğini ifade ediyor.
Glassnode, bu eğilimin nedenini açıklarken piyasadaki yatırımcı demografisinin değişimini ve Bitcoin’in ana akım benimsenmesini vurguluyor. Daha fazla kurumsal yatırımcı ve uzun vadeli odaklı yatırımcıların piyasaya girişi, spekülatif hareketlerin azalmasına yol açıyor. Ancak bu durum, Bitcoin fiyat hareketlerinin tamamen öngörülebilir hale geldiği anlamını taşımıyor.
MVRV oranındaki bu düşüş eğilimini daha iyi kavrayabilmek amacıyla analistler, verileri normalize etmek için Z-Score adlı bir ölçüm aracını kullanıyor. Bu araç, mevcut değerlerin tarihsel ortalamalardan ne kadar saptığını standart sapma birimleriyle ifade ederek, verilerin daha sağlıklı yorumlanmasına olanak sağlıyor. Ancak, Z-Score’un kullanılması bile MVRV zirvelerindeki düşüş trendini değiştirmeye yetmiyor.
Glassnode’un raporuna göre, daha kısa zaman dilimlerine odaklanan yeni bir Z-Score modeli bile bu “azalan zirveler” sorununa bir çözüm sunamıyor. Bu durum, Bitcoin’in her yeni döngüde daha düşük zirve değerlerine ulaşma potansiyeline sahip olduğunu fakat daha sürdürülebilir bir fiyat hareketi gösterebileceğini ortaya koyuyor.
